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美联储为什么要缩表?

文/小星 来源:白银投资网 2017-08-29 15:32
摘要:2017年6月FOMC会议后,美联储公布的《政策正常化的原则和计划》中首次提出了缩表的部分细节,预示着美联储缩表已经箭在弦上。那么问题来了,美联储为什么要缩表?

白银投资网8月29日讯 2017年6月FOMC会议后,美联储公布的《政策正常化的原则和计划》中首次提出了缩表的部分细节,预示着美联储缩表已经箭在弦上。那么问题来了,美联储为什么要缩表?

美联储为什么要缩表? 主要原因如下:

美联储政策利率走势

美联储政策利率走势

一是在庞大的资产负债表环境中,美联储加息进程背负了越来越大的利息压力。我们知道,美联储加息是通过提高超额存款准备金利率(IOER,利率区间上限)以及提高隔夜逆回购操作利率(ON RRP,利率区间下限)来实现,在负债端规模巨大的情况下,美联储加息意味着真金白银的利息支出。这第一个重要原因,也透露出美联储提前缩表的一个重要信号,就是“被动缩表”。

美联储净收入结构

美联储净收入结构

二是美联储曾暗示,当利率提升到“相对合意水平”的时候再启动缩表。从图3可以看到美联储加息路径基本上伴随着美国通胀的升温,那么在当前美国通胀放缓的情况下,暂时搁置加息进程,继续观察未来的通胀形势是更明智的。这第二个重要原因,也透露出美联储提前缩表的另一个重要信号,就是“暂缓加息”。

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