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高盛:市场对长期中性利率的预测或超过美联储点阵图

文 / zhanghong 来源: 1 2018-02-17 19:43:14

白银投资网2月17日讯 高盛集团经济学家David Mericle和策略师Alex Demyanets在研报中写道,财政刺激推动经济增长或通胀前景,鉴于今年利率上升,市场对美联储长期中性政策利率的隐含预测多年来首次高于央行自己的预测。

根据高盛分析未来9年利率的期限结构模型,市场将长期中性利率定为3%-3.25%,而美联储官员在12月份的中值预测为2.8%。

此外,交易员预测终端联邦基金利率或目前这轮紧缩周期的高峰将在未来几年达到2.75%-3%。相比之下,Mericle和Demyanets预计政策利率到2019年底将达到3.25%-3.5%,因为美联储今明两年将分别加息4次。

高盛分析师解释称,市场的政策利率预测未来几年依然低于Mericle和Demyanets预测水平的一个原因是很多投资者将中性利率视为加息周期的终点;而从历史上看,央行通常将政策利率加到中性以上,而且通常大大高于中性利率。分析师还指出,2019年后本轮周期依然可能继续加息,但不属于基本情形。

去年12月,美联储发布最新季度预测,其点阵图预期中值显示,美联储官员认为今年将加息三次。他们在1月30-31日的会议上隐晦地重申了这一观点,预计将会进一步逐渐上调联邦基金利率。

摩根大通:美联储3月或将加息次数提高至4次

美国早前公布的1月就业数据之中,薪酬增长升幅加快,触发市场忧虑通胀升温,恐慌情绪推高美债孳息,触发环球股市跌势;至于美国周三(2月14日)公布的1月份消费物价指数(CPI)升幅高于预期,其中核心通胀更出现1年来最大升幅,市场的通胀忧虑进一步升温,美联储有更大机会加快上调息率步伐,不少大行也纷纷预期,美联储今年将合共加息4次。

摩根大通首席美国经济师费罗利表示,1月通胀数字几乎可以确定,美联储3月将会加息,而公开市场委员会3月也有更大可能,把今年加息预测次数由3次提高到4次。

另外,根据彭博在2月12日至14日对29名受访者进行的调查显示,野村证券国际的首席经济学家Lewis Alexander和Oxford Economics的首席美国经济学家Greg Daco等人目前预计,2018年美联储将加息四次而非三次,这使得该调查对年底前联邦基金利率目标区间上端的预估中值达到2.5%。

根据芝加哥商业交易所的数据,利率期货交易员认为,美联储3月加息0.25厘的机会率是83.1%,高于消费物价和零售销售数据公布前的76.1%,而今年加息四次的机会率,则由数据公布前的大约一成七,上升到二成三。

值得一提的是,下周美联储将公布最新会议纪要,与此同时,美联储多位官员也将发表讲话,届时投资者需要密切关注以寻求美联储关于未来加息的相关信息。

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