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黄金ETF涨幅远超黄金股 市场分歧正处极端状况

文 / 西风 来源: 1 2018-02-26 13:28:46

白银投资网2月26日讯 与SPDR Gold Trust ETF (GLD)相比,黄金股表现严重不佳,令人难以置信的是,这种差距还在不断扩大。在过去六个月中,GLD上涨了3.15%,而HUI下跌了11.7%。HUI下跌幅度如此之大,表明当前市场分歧处于极端状况。

GLD离打破多年来高点只有4%的距离。

但是黄金股却没有这样出色的表现,黄金股没有获得任何形式的上涨动力,并远低于2016年顶峰水平,现在HUI正接近2016年12月低点。

在黄金股市场中,大多数投资者很难关注任何与基本面相关的事情,因为过去几周和几个月市场对黄金股的情绪迅速恶化。

然而,更重要的是,投资者还需要关注长期前景。因为会有那么一天,基本面规律会修正市场的错误定价。贵金属行业回报前景仍就十分光明。

HUI一直在下跌,上一次出现这种情况还是在2010-2011年,因为矿业项目出现巨额成本超支,AISC迅速上升,利润率持平(尽管黄金走高)和资产负债表崩溃,这种趋势一直持续到2014年,所以造成了投资环境不佳。

但如今并不是这样。矿业公司的基本面有所加强,而且不仅仅是因为黄金价格上涨。

在过去几年,大多数项目都是按预算进行。AISC远远低于几年前的水平,而且看起来很稳定。到2015年底,成本结构已经有了很大改善,现在它们甚至更好。

自2015年以来,纽蒙特公司(NEM)的长期债务大幅下降,而自由现金流量激增。

ABX也是如此,但由于债务减半,资产负债表的问题被迅速修正。

这些公司正在以多年来的最高价格销售黄金,并且他们的利润率越来越高,现金流越来越多,资产负债表表现也越来越强劲。所以说,矿业公司的基本面有所强化,而不是恶化。

HUI出现双底 接下来是新阶段的开始?

就像主要的顶部模式,标志着牛市和泡沫的终结,类似的,出现触底也标志着熊市的结束。

分析师SomaBull指出:

“如果HUI与2011年的STX走势类似,那么该指数在它回升至2016年8月高点之前仍可能再有一次下跌。

而低位永远不会被重新审视,但市场情绪仍然感到负面,足以使它看起来不是牛市。”

如果HUI在160水平触底后会发生什么?

黄金股的风险/回报比GLD更乐观

矿业公司的AISC稳定、资产负债表大幅改善、现金流量增长以及利润率也在不断上涨。

然而,HUI接近双底区域,比2016年的峰值低近40%,而GLD距离冲突多年高点不到5%。

这样看来,与GLD相比,黄金股的风险/回报更具吸引力。 GLD目前没有吸引力。

文字关键词: 黄金投资黄金股黄金ETF

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