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通胀升高“阴魂”不散 股票和债券的角力才刚开始

文 / zhanghong 来源: 财富投资网 2018-02-12 23:49:52

白银投资网2月12日讯 金融市场这波动荡不安的震央在于股票和债券之间的拉锯战。本周美国通胀报告可能是下个阶段的关键。


情况似乎是,上周每当美国10年期公债收益率接近四年高点时,股市投资人就感到恐慌,担心通胀升高“阴魂”不散,从而促使美联储加速升息。

无论您是否认为美债陷入熊市,2018年初收益率飙升已经让投资人重新评估股票和公司债的价值。当10年期公债收益率在半个世纪来最窄的区间波动、通胀持续低迷、金融市场的波动率跌到历史新低的时候,投资人获利非常容易。然而,当低利率(金融危机后复苏的关键)开始消失时,要想获利则变得较难。

“现在的情况是债券和股票之间的价格发现--债市还能将收益率推升到多高,股市就会崩盘,”T. Rowe Price的投资组合经理Stephen Bartolini说。“风险市场最害怕的是CPI急升,证实通胀回升,美联储不得不加速升息的论述。”

市场现在重视通胀不是新鲜事,但是2月2日报告显示,1月份平均时薪的涨幅创下2009年以来最大,通胀就变得更为重要,而这令股市遭受重创。

少掉的环节

美国经济复苏将失业率压低至2000年以来最低水平,但是薪资增长一直被视认在这波复苏中少掉的一个环节。随着通胀似乎在升温,交易员预期美联储今年升息会超过两次。而在股市大跌之前,交易员本月一度对2018年的预期其实与决策官员加息三次的预测一致。

美国增加发债使得问题雪上加霜,收益率可能上升,或令股市感到大为懊恼。

当然,债券多头持怀疑态度。BMO Capital Markets策略师Ian Lyngen和Aaron Kohli在报告中写道:“债券市场正反映2018年最悲观的情况,但是10年期公债收益率却仍始终在3%以下。”在他们看来,未来几个月收益率下降的几率要高于上升。

CPI难料

毕竟,对未来10年的消费物价增长的市场预期全都大跌。上个月的消费者价格年涨幅预计趋缓。

当然,可能面临的风险是CPI数据强劲。BMO分析师说,有可能把10年期公债收益率从现在的2.85%推向3%。至少一些投机客预计会有这样的结果出现:上周五美国10年期公债期货的大笔看跌期权交易显示出对冲收益率在3月23日前升至3%水平的需求。

替American Century Investments协助管理31亿美元通胀调整债券基金的Jim Platz告诫不要对单单一份通胀报告过度反应。他说,三个月的平均值更具说服力。他预计4月份CPI会从预估的1月份1.9%升至2.4%。

看长线可能是明智之举。但正如上周市场所显现的那样,现在这个要求可能多了点。

文字关键词: 通胀股票债券

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